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在MBO方面，双汇发展引入了战略投资者鼎晖投资和高盛。先是鼎晖投资和高盛组建的Rotex收购了双汇发展，随后万洲国际在海外成立收购了Rotex。在万洲国际的成长史上，一个有趣的现象是，一旦万洲国际收购新资产，万洲国际的股权结构将发生重大变化。上一次是2009年双汇发展相关资产重组。其中之一是收购史密斯菲尔德之后。这种混乱不仅体现在债务面纱上，还体现在万洲国际上市的估值倍数上。

万洲国际本次上市的最终估值为市盈率16.59倍。 2013年收购史密斯菲尔德的市盈率为13.61。双汇发展2013年市盈率为26.62倍。换句话说，万洲国际牺牲了双汇发展的估值。促进上市的价值。全球最大猪肉加工企业万洲国际（原双汇国际）为何如此不受投资者欢迎？

1、万洲国际与双汇的关系

万洲国际仅披露Merger Sub发行的票据将分别于2018年和2021年到期，并未详细披露其他38.25亿美元债务何时到期。或许是出于基金退出压力或上市吸引新投资者的原因，从2009年11月5日开始，万洲国际的股权结构进一步多元化，机构投资者参与形式也进一步复杂化。我在《猪肉永远吃，好股永远涨》里写过对万州国际债务的详细解释。如果您有兴趣，可以阅读。

2、万洲国际简介

为了帮助万隆获得对万洲国际的完全控制权，让其安心，2010年11月，鼎晖投资等机构投资者对万洲国际的股权结构进行了重组，拆除了Shine B和Shine D公司，万隆国际直接控股机构投资者。为应对双汇管理层在董事会中话语权的不断提高，万洲国际自2010年11月起设立了副董事长职位，由鼎晖投资总裁焦树阁出任。

3、万洲国际十大持股人

根据这一结果，万隆对万洲国际的持股比例达到36.23%（原持有的31.82%被稀释为30.23%），有一定幅度的增长，但仍低于稀释后鼎晖控股的47.88%。左右股权（万洲国际增发526万股，股本扩大至约105.26万美元，而鼎辉因转让1.05%股权，股本减少至50.4万美元）。

4、万洲国际沈瑞芳年龄

据万洲国际招股说明书披露的信息，2007年10月16日，万洲国际收购了一家名为和平艺术的海外空壳公司。该公司主营业务在中国，主要经营火腿肠包装材料及调味品。产品的生产和销售。通过这样的设计，万隆作为相对第一大股东，获得了绝对控股股东所拥有的大部分权力。万洲国际的控制权由鼎晖转移至以万隆为首的管理层。

除了分红之外，鼎晖还推出了新基金来接管原有基金所持有的股份，这也可能是为了缓解基金退出的压力。这或许也是鼎晖投资专门设立四期投资基金入股，但万洲国际股权却没有增加的原因。原因。